التنظيم القانوني لعروض شراء الاسهم في سوق الاوراق المالية : دراسة مقارنة == Legal Regulation Of Stock Purchase Offers In The Stock Market A Comparative Study
Author name:
نـهـى خالـد عيـسى جاسم المـعمـوري
Supervisor name:
ابراهيم اسماعيل ابراهيم الربيعي
General topic:
Law
Specific topic:
Commercial Law
Degree:
Doctorate
University:
University of Babylon - Faculty Of Law - Department Of Private Law
Language:
Arabic
University location:
Babylon
First pages:
13T1718 - p.pdf
Abstract:
ان عروض شراء الاسهم تعد وسيلة لشراء اسهم شركة ما، حيث يقوم الراغب في الشراء سواء اكان شخص طبيعي او معنوي باعلان رغبته الى الجهة المشرفة على العرض من خلال تقديم المستندات والمعلومات المطلوبة، وبعد موافقة الاخيرة على مشروع العرض واعتمادها له، تقوم باشعار صاحب العرض بذلك، لكي يعلن الشركة المستهدفة برغبته في شراء اسهمها. وهذا الشراء يكون بمقابل محدد مسبقا اما نقدا، او عينا اي عن طريق مبادلة اسهم باسهم، وفي كل الاحوال يكون سعر العرض اعلى من سعر السوق في الغالب. ويبقى عرض الشراء مفتوحا لمدة زمنية معينة؛ لكي يعلن خلالها المساهمون في الشركة المستهدفة رايهم من حيث قبول هذا العرض المطروح عليهم او رفضه. لذا فان عروض الشراء هي ايجاب عام غير قابل للرجوع فيه يوجهه صاحب العرض الى مساهمي الشركة المستهدفة لغرض شراء الاسهم التي يمتلكونها. وان الغرض من عروض الشراء لاستثمار اسهم الشركة المستهدفة، او لغرض السيطرة عليها، وذلك من خلال شراء الاسهم التي تتمتع بحق التصويت، باعتبار ان هذا النوع من الاسهم هو الذي يخول صاحب العرض الحق في التصويت على قرارات الهيئة العامة للشركة، والتمتع بعضوية مجلس ادارتها اذا ما بلغ نصاب الاسهم حدا معينا وفقا لنظام الشركة. ولكن السيطرة على الشركة من خلال عروض الشراء تتميز عن وسائل السيطرة الاخرى كالاندماج او شراء اصول الشركة المستهدفة، من حيث ان الشركة المستهدفة تبقى رغم السيطرة عليها متمتعة بالشخصية المعنوية المستقلة بكل ما يترتب على ذلك من اثار، ومن ثم تبقى محتفظة بذمتها المالية وخصومها واصولها، وهذا ما يطمئن دائنيها في الحصول على اموالهم، بينما هذه النتائج لا تتحقق اذا ما اتخذت السيطرة الوسائل الاخرى. سيما وان نظام عروض الشراء يحقق اكبر قدر من الشفافية في سوق الاوراق المالية بما يفرضه هذا النظام من ضرورة افصاح مقدم العرض عن نواياه وخططه المستقبلية تجاه الشركة المستهدفة بعد نجاح العرض وتحقيق السيطرة عليها، وكذلك الحال بالنسبة لمجلس الادارة في الشركة المستهدفة عليه الافصاح عن كل تفاصيل العرض للمساهمين حتى يكونوا على بينة من العرض المطروح عليهم، ومن ثم اتخاذ القرار الاستثماري الصحيح. فضلا عن ذلك ان نظام عروض الشراء يضمن تحقيق المساواة فيما بين المساهمين في الشركة المستهدفة؛ لان شروط العرض تقتضي ضرورة ان يكون مقدما الى جميع المساهمين ولا يكون مقصورا على بعضهم دون البعض الاخر، وان يكون بسعر واحد فلا يجوز التمييز بينهم في السعر، كما يحقق مصلحة اقلية المساهمين في الشركة المستهدفة باعطائهم الخيار بين البقاء في الشركة او الخروج منها بنفس شروط العرض . فضلا عن كونه يعد الية متطورة تسمح باعادة هيكلة الشركات المقيدة اسهمها في سوق الاوراق المالية، من خلال تحويلها من شركات خاملة الى شركات نشطة، بما يجعلها اكثر قدرة على مواجهة المنافسة الدولية، بدلا من انشاء مشروعات جديدة وما يستتبع ذلك من اجراءات معقدة وتكاليف. | The purchase offer is a means of buying a company's shares. The person wishing to buy, whether a natural person or a legal entity, declares his desire to the supervisor of the offer by submitting the required documents and information. After the latter approves the project, , In order for the target company to announce its desire to buy its shares. This purchase is predefined in cash or in kind through a share swap. In any case, the bid price is often higher than the market price. The offer shall remain open for a specified period of time in order for the shareholders of the target company to announce their acceptance of or rejection of such offer. Therefore, the offers of purchase are a general irrevocable affirmation directed by the bidder to the shareholders of the target company for the purpose of buying the shares they own. The purpose of the purchase offers is to purchase or control the shares of the target company through the purchase of shares that have the right to vote, since this type of shares entitles the bidder to vote on the decisions of the general assembly of the company and to enjoy the membership of its board if The share price reached a certain limit according to the company's system. But control of the company through the offers of purchase is characterized by other means of control, such as merger or purchase of the assets of the target company, in that the target company remains in spite of control, enjoying the independent moral personality with all the implications of this, and then keep the financial wealth and liabilities and assets, This will reassure their creditors to get their money, while these results can not be realized if other means are taken. Especially since the tender offers system achieve the greatest transparency in the stock market. This system dictates that the bidder should disclose his intentions and future plans towards the target company after the success of the offer and control of it. Also, the board of directors of the target company must disclose all details Offer the shareholders to be aware of the offer before them, and then make the right investment decision. In addition, the system of offers of purchase guarantees equality among the shareholders of the target company; because the conditions of the offer require that it be submitted to all shareholders and not limited to each other without one another, and that the price of one may not be distinguished between them in the price, as achieves Interest of the minority shareholders of the target company by giving them the option of remaining in the company or exiting them on the same terms of offer. As well as being a sophisticated mechanism that allows the restructuring of companies listed on the stock market, by converting them from inactive companies to active companies, making them more able to face international competition, rather than the establishment of new projects and the consequent complex procedures and costs
